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상대가치
펀딩비를 받는 것은 방향을 보지 않는 차익거래인가?
펀딩비 수취 · Perpetual funding carry
무엇을 거는가
무기한 펀딩비가 한동안 같은 부호를 유지하고, 받는 쪽에 서면, 누적 지급이 가격 변동과 수수료를 덮는다고 겁니다.
규칙을 어떻게 쓰는가
펀딩비가 양이면 롱이 숏에게 지급합니다. 음이면 반대입니다. 받는 쪽은 무기한 선물의 해당 방향을 보유하고, 흔히 현물이나 다른 계약으로 가격을 헤지합니다. 헤지가 없으면 이것은 비용이 붙은 방향성 보유일 뿐입니다. 요율은 부호가 바뀌고, 헤지 다리와 무기한 다리의 오르내림도 영원히 같지는 않습니다.
언제 깨지는가
요율이 뒤집히거나, 헤지 다리가 어긋나거나, 가격이 한 번 뛴 폭이 이미 받은 비용보다 큽니다. 잠긴 수익이 아닙니다.
이것과 섞지 말 것
현물-선물 베이시스는 만기 수렴에 기댑니다. 펀딩비는 정기 이체에 기대고, 무기한 선물은 만기가 되지 않습니다. 둘은 동시에 있을 수 있지만, 같은 스프레드는 아닙니다.