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Valor relativo
¿Por qué un diferencial de calendario puede no mirar si el precio sube o baja?
Diferencial de calendario · Calendar spread
Qué apuesta
El diferencial entre el vencimiento cercano y el lejano del mismo subyacente se corrige respecto de su propio nivel habitual. Que los dos meses suban o bajen juntos en precio absoluto no es la exposición principal.
Cómo se escribe la regla
Se compra un vencimiento y se vende otro, con las cantidades alineadas al tamaño del contrato. Si el diferencial está por encima de lo habitual, se vende. Si está por debajo, se compra. También se puede mantener en la dirección de la estructura de cambio de vencimiento. La ganancia y la pérdida vienen de qué mes sube más, no de si el subyacente mismo sube o baja.
Cuándo falla
Cuando el vencimiento cercano queda comprimido, el diferencial puede extremarse antes del vencimiento. Solo se ha cubierto la dirección. No se han cubierto el vencimiento ni la liquidez.
No confundirlo con
Una pata de la base entre contado y futuro es el contado. Las dos patas del calendario son futuros. Las dos patas de un par son subyacentes distintos.