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Valor relativo
¿Qué relación entre dos precios apuesta la operación de pares?
Operación de pares · Pairs trading
Qué apuesta
El diferencial de dos precios relacionados, después de alejarse de lo habitual en el tramo reciente, vuelve a ese nivel.
Cómo se escribe la regla
El diferencial se escribe como A menos un ratio de cobertura por B. Si el diferencial está muy por encima de su media reciente, se vende el diferencial. Si está muy por debajo, se compra. Se sale cerca de la media. El ratio de cobertura y la media son estimaciones. No basta con mirar la correlación. El diferencial mismo tiene que poder volver. Cuanto más se acorta la ventana de la estimación, y más se ajusta al pasado, más fácil es tomar el ruido por una relación.
Cuándo falla
La relación se rompe. El diferencial puede irse muy lejos y no volver. Los dos lados, después de la cobertura, se convierten en una exposición de un solo sentido.
No confundirlo con
El arbitraje estadístico lleva la misma idea a los residuos de una cesta, o a muchos pares. Un par solo trata dos activos. Las dos patas de un diferencial de calendario son vencimientos distintos del mismo subyacente, no dos monedas distintas.